處置效應(yīng)還是過度反應(yīng)？——來自中國A股投資者參考點依賴與股票收益的證據(jù)

摘要： 本文基于A股市場股票數(shù)據(jù)，研究了投資者參考點依賴和股票收益的關(guān)系。研究結(jié)果表明：以短期歷史價格為參考點時，未實現(xiàn)資本利得（投資者浮盈浮虧）與收益正相關(guān)，而以長期歷史價格為參考點時，未實現(xiàn)資本利得與收益負相關(guān)，且分別可由處置效應(yīng)和過度反應(yīng)解釋；未實現(xiàn)資本利得對過去收益正交后，與未來收益的正向關(guān)系更強；基于專業(yè)投資者持股數(shù)據(jù)構(gòu)建的未實現(xiàn)資本利得與收益的正向關(guān)系更強；本文的發(fā)現(xiàn)不能被... （共11頁）