結(jié)構(gòu)性貨幣政策能否兼顧“穩(wěn)增長”和“防風(fēng)險(xiǎn)”？——基于宏觀杠桿率視角的實(shí)證研究

摘要： 本文基于宏觀杠桿率視角，運(yùn)用TVP-SV-VAR模型實(shí)證檢驗(yàn)我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)、家庭、政府三部門杠桿率的時(shí)變影響，并通過構(gòu)建TVAR模型考察不同杠桿區(qū)制下結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的非對稱效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：（1）定向降準(zhǔn)能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但會導(dǎo)致各部門杠桿率提升，政策效應(yīng)主要體現(xiàn)在中長期；（2）定向再貸款對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用顯著，短期內(nèi)會提高企業(yè)和政府杠桿率，中期“穩(wěn)增... （共14頁）